滾燙的鐵礦石價格正在倒逼鋼鐵重組浪潮，重組目標直指產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　香港科技大學(xué)商學(xué)院院長鄭國漢對于澳大利亞征收鐵礦石等資源40%稅收很擔憂，這意味著鐵礦石的價格季度定價還會上漲40%。"利用壟斷優(yōu)勢獲取最好價格，這就是最優(yōu)征稅。"鄭國漢一直支持人民幣升值來緩解外部的資源瓶頸和產(chǎn)能過剩的問題。

　　鐵礦石是永無止境的漲價，而國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過剩，庫存積壓嚴重和出口受阻，讓鋼鐵股面臨原材料成本猛漲和銷售停滯的雙重打擊，成為機構(gòu)拋售的重災(zāi)區(qū)，一些鋼鐵股的股價已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)；但記者發(fā)現(xiàn)QFII集體出逃甩賣鋼鐵股成為暴跌的動因。

　　自山東鋼鐵集團重組合并濟南鋼鐵和萊鋼股份后，河北鋼鐵集團重組邯鋼與唐鋼掀起了地方鋼鐵重組浪潮，但新一輪的重組從地方轉(zhuǎn)向中央企業(yè)。5月26日，鞍山鋼鐵集團公司與攀鋼集團有限公司聯(lián)合重組終于敲定，鋼企重組再下一城。一位鋼鐵業(yè)內(nèi)人士透露，盡管鞍鋼辟謠繼續(xù)重組包鋼的消息，但鞍鋼這次成功重組攀鋼必然刺激寶鋼和武鋼兩大集團，他們接下來也會有大動作，在國家調(diào)整結(jié)構(gòu)，治理產(chǎn)能過剩的問題，一場央企逐鹿的鋼鐵重組浪潮已經(jīng)到來。

　　鋼企加速重組

　　國內(nèi)鋼企面臨的一邊是高企的原料價格，一邊是放緩的鋼鐵需求，經(jīng)營困境再次升級；目前來看，鋼企重組迫在眉睫，否則在外部壓力下整個鋼鐵行業(yè)今年可能面臨再次全行業(yè)虧損。

　　鋼企重組提高行業(yè)集中度，也有利于鐵礦石價格談判。若鋼鐵企業(yè)虧損，鋼鐵股的估值優(yōu)勢就會無從談起；即使在跌破凈資產(chǎn)的情況下，若資產(chǎn)沒有盈利能力，則吸引力也會大打折扣。

　　5月26日，經(jīng)國務(wù)院批準，鞍山鋼鐵集團公司與攀鋼集團有限公司聯(lián)合重組終于敲定，重組后，設(shè)立新的鞍鋼集團公司。至此，國資委直接監(jiān)管的鋼鐵企業(yè)由過去的4家縮減為3家，另外兩家是寶鋼和武鋼。

　　"鞍鋼和攀鋼的重組，是兩家央企的重組，它們的出資人都是國務(wù)院國資委，所以這兩家企業(yè)雖然從地理位置上看屬于跨區(qū)域重組，但又不同于我們一般說到的不同國資委下屬企業(yè)的跨區(qū)域重組。鋼鐵企業(yè)的重組尤其是跨區(qū)域重組總是困難重重，因為涉及到地方政府利益、債務(wù)處置、人員安置等敏感問題。" 中誠信國際鋼鐵行業(yè)高級分析師呂寒對《華夏時報》記者表示。

　　"此次重組完成后，鞍鋼和攀鋼的產(chǎn)能合計超過3000萬噸。本鋼和北臺鋼鐵重組已經(jīng)確定，重組后的產(chǎn)能超過2000萬噸。如果上述四家最終能整合為一家，則總體產(chǎn)能超過5000萬噸，大于目前產(chǎn)能4400萬噸左右居國內(nèi)鋼鐵業(yè)首位的河北鋼鐵。"呂寒分析說。

　　"在已經(jīng)完成重組的鋼企中，例如鞍鋼和本鋼的重組，并沒有實現(xiàn)一體化管理，僅是呈現(xiàn)出產(chǎn)能加合的結(jié)果。"國金證券鋼鐵行業(yè)分析師篤慧對記者表示。

　　"國內(nèi)鋼企必須放棄粗放經(jīng)營、無序擴張的發(fā)展模式，否則產(chǎn)業(yè)集中度和產(chǎn)量節(jié)奏控制都無法實現(xiàn)，只能在鐵礦石漲價的問題上越來越無力。此次國有鋼企的重組加速，采取對鋼企生產(chǎn)設(shè)置環(huán)保指標等措施，加大鋼企落后產(chǎn)能淘汰力度。根據(jù)國資委的規(guī)劃，三季度前是要看到淘汰效果的。"這次政府調(diào)控的決心很大，我們可以看看效果。呂寒分析說。

　　QFII提前撤離

　　從去年開始，鋼鐵企業(yè)的重組呈現(xiàn)加速態(tài)勢。首先是唐鋼股份、承德釩鈦、邯鄲鋼鐵重組成立河北鋼鐵，河北鋼鐵重組后，從采購、銷售和管理上都實現(xiàn)了統(tǒng)一，增強了原材料議價能力和銷售定價權(quán)；據(jù)記者了解，正在籌劃的鋼鐵重組包括山東鋼鐵和日照鋼鐵重組，首鋼和山西鋼鐵的重組，此前已經(jīng)明確了重組的包括寶鋼和廣鋼的重組、武鋼和柳鋼的重組。

　　但整體來看，鋼鐵行業(yè)在今年的盈利狀況并不樂觀。2009年由于經(jīng)濟刺激政策的實施，拉動了鋼鐵產(chǎn)量，而今年由于房地產(chǎn)行業(yè)政策的收緊，鋼鐵需求量降低。再加上歐洲債務(wù)危機、美國高失業(yè)率的國際環(huán)境，鋼鐵出口盡管比去年有所改善，但仍不容樂觀。一邊是已經(jīng)擴大出來的產(chǎn)能，一邊是收縮了的需求，致使鋼鐵企業(yè)的庫存量出現(xiàn)上升態(tài)勢。

　　在篤慧看來，由于鋼企可能在三季度發(fā)生虧損，因此估值優(yōu)勢可能沒有業(yè)績支撐，鋼鐵股未來的走勢與房地產(chǎn)行業(yè)的政策以及房地產(chǎn)股的走勢有很大相關(guān)性。盡管有些鋼鐵股的價格已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，但鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)盈利能力并不樂觀。若凈資產(chǎn)收益率上不去，鋼鐵股的估值優(yōu)勢是沒有業(yè)績根基的。

　　前期大量布局鋼鐵股的QFII開始集體出逃甩賣鋼鐵股，這成為本輪鋼鐵股暴跌的動因。記者發(fā)現(xiàn)2009年第四季度重倉布局寶鋼股份的摩根士丹利國際股份有限公司、法國巴黎銀行、花旗環(huán)球金融、瑞士銀行等機構(gòu)位列前十大股東，到2010年第一季度末僅僅剩下瑞士銀行一家。

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